美国总统特朗普20日在一场白宫记者会上表示，联合国应继续存在，但他刚宣布成立的所谓“和平委员会”可能会取而代之。被媒体记者问及“和平委员会”是否会取代联合国时，特朗普称“可能会”。他同时表示，“联合国的潜力非常大，所以我觉得应让它继续存在。”美国政府日前宣布成立所谓“和平委员会”，并邀请多国加入。特朗普接受媒体采访时称，“和平委员会”将首先处理加沙问题，然后延伸处理“其他冲突”。多家媒体披露，美方开出10亿美元“永久入会”价码。有舆论认为，美方欲将所谓“和平委员会”打造成平行于联合国的机构，将损害联合国权威和工作机制。1月20日获悉，美国总统特朗普当天表示，他控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。特朗普在社会化媒体上阐明了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权。就在前一天，特朗普在接受媒体采访时拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，称“无可奉告”。内盘期货夜市涨跌各异，PTA涨约1.8%，铁矿石涨超0.2%，焦炭跌超1.3%，焦煤跌超3.2%。

　　原油：SC夜盘上涨0.91%。特朗普此前曾威胁要对伊朗进行干预，但现在采取了观望的态度，石油市场地理政治学风险溢价降低。 由于特朗普周三与委内瑞拉代总统罗德里格斯进行了积极的电话通话，市场情绪进一步转向悲观。人们预计短期内局势会保持稳定，因此在未来几周内会有更多原油从委内瑞拉出口。 供需平衡方面。欧佩克报告预计全球对《联合宣言》成员国原油与上月持平，2026年保持在每日4300万桶，比2025年估计值日均增加了60万桶。对《联合宣言》成员国原油在2027年的日均需求增至每日4360万桶，比2026年日均需求预测值高出约60万桶。

　　铜：夜盘铜价收低1.28%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口，乐观情绪释放后，铜价可能阶段性回调。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

　　贵金属：黄金继续反弹，白银下探回升。地理政治学不确定性上升，提振了市场的避险需求，逐步推动贵金属走强。从宏观面来看，经济多个方面数据显示美国通胀压力缓解，就业仍然疲软，美国12月核心CPI反弹幅度低于预期。2026年美联储仍将继续降息，宽松的流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。对于黄金而言，美元信用动摇、央行购金、地缘风险提升等逻辑支撑依然稳固，黄金长期上行趋势有望延续。白银和铂金兼具金融和工业属性，除受到宏观因素驱动外，还受到供需缺口的额外支撑。白银供给持续紧张，矿产供应增量受限，而光伏等工业需求保持稳健增长，受价格持续上涨刺激，白银投资需求活跃。铂金供应同样面临制约，随着混合动力汽车的普及，铂金的尾气催化剂需求增加，氢能需求成为未来核心增长来源。随着铂金价格的上涨，铂金投资需求也被激活。因此，白银、铂金价格中枢有望依托宏观环境和供需缺口稳步上移。整体看来，短期波动不改贵金属长期上行趋势。

　　美国财长贝森特透露，特朗普正接近提名下一任美联储主席，已将候选人范围缩小至四人，最终决定可能在下周公布。贝森特还首次回应美国“斩杀线”现象，并“甩锅”拜登政府。

　　国家发改委有关负责的人介绍，2026年宏观政策要把发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。其中，将优化“两新”政策的支持范围和补贴标准；研究制定出台扩大内需战略实施方案，研究制定城镇和乡村居民增收计划；研究设立国家级并购基金，谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程；研究制定全国统一大市场建设条例，综合整治“内卷式”竞争。

　　“十五五”期间，我国将持续完善水资源总量管理和全面节约制度，力争到2030年，农田灌溉水有效利用系数达0.6以上，节水产业规模超过1.2万亿元。

　　股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指回落，石油石化板块领涨，通信板块领跌，市场成交额2.80万亿元。资金方面，1月19日融资余额减少85.01亿元至27059.32亿元。2026年以来股市的持续向好，是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素共同作用的结果。当前，市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动的新阶段。我们预计2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品的价格并带动资源型股票上涨。在“十五五”规划的战略指引下，随各项政策效应的持续释放、经济复苏动能的逐渐增强以及海外资金配置中国资产的进程持续推进，股市有望延续震荡上行的态势。

　　国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.8175%。央行公开市场逆回购净回笼346亿元，1月LPR持稳符合市场预期，证券交易所提高融资保证金比例后市场风险偏好回落。日本国债市场经历剧烈波动，美国上周初请失业金人数下降9000人至19.8万人，明显低于市场预期，美国总统特朗普宣布，将对8个反对他收购格陵兰岛计划的国家加征一定的关税，美债收益率回升。2025年GDP增长目标5%如期达成；12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2%；全年固定资产投资同比降3.8%，主要受房地产开发投资降17.2%拖累，房地产市场仍处于调整中。财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”；央行指出2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，继续完善结构性工具并加大支持力度，表示今年降准降息还有一定的空间，加上近期权益市场热度降温，国债期货价格有所企稳。

　　原油：SC夜盘上涨0.91%。特朗普此前曾威胁要对伊朗进行干预，但现在采取了观望的态度，石油市场地理政治学风险溢价降低。 由于特朗普周三与委内瑞拉代总统罗德里格斯进行了积极的电话通话，市场情绪进一步转向悲观。人们预计短期内局势会保持稳定，因此在未来几周内会有更多原油从委内瑞拉出口。 供需平衡方面。欧佩克报告预计全球对《联合宣言》成员国原油与上月持平，2026年保持在每日4300万桶，比2025年估计值日均增加了60万桶。对《联合宣言》成员国原油在2027年的日均需求增至每日4360万桶，比2026年日均需求预测值高出约60万桶。

　　甲醇：甲醇夜盘上涨1.14%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.75%，环比下降4.67个百分点。本周期内，受部分东部MTO装置降负影响，导致国内CTO/MTO开工略有下降。截止1月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.91%，较上周下降0.18个百分点，较去年同期下降1.69个百分点；西北地区的开工负荷为89.45%，环比下降0.15个百分点，较去年同期提升1.75个百分点。进口船货实际卸货速度缓慢，进口甲醇船货卸货总量为18.7万吨，环比缩减15.15万吨，跌幅为44.76%。因此整体沿海甲醇库存窄幅下降。截至1月15日，沿海地区甲醇库存在143.2万吨（目前沿海甲醇库存处于历史中高位置），相比1月8日下降3.05万吨，跌幅为2.09%，同比上涨41.5%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在68.8万吨附近。据卓创资讯301299）不完全统计，预计1月15日至2月1日中国进口船货到港量为73.15万-74万吨。短期看多为主，同时要关注伊朗国内状况。

　　橡胶：周二天胶走势下跌，国内产区停割，泰国东北部预计1月份将陆续停割，南部正值旺季，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺。需求端支撑全钢胎开工平稳。短期胶价预计下跌空间存在限制，走势震荡偏强。

　　聚烯烃：聚烯烃期货收阴线，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。基本面角度，目前市场聚焦于供给改善的预期，同时宏观传导至商品的力度有所增加。同时，国际原油价格的反弹也在成本端继续支撑化工品。不过短期原油反弹后开始震荡，对于化工有一定影响。聚烯烃自身连续反弹之后，短期或震荡。

　　玻璃纯碱：玻璃期货回落为主。数据方面，上周玻璃生产企业库存4986万重箱，环比下降209万重箱。纯碱期货整理运行。数据层面，上周纯碱生产企业库存139.7万吨，环比下降1.3万吨。目前玻璃日融量下降，供需逐步修复。纯碱方面，仍有一定的存量消化的压力。后市，市场着重关注房地产产业链在政策支持下的进一步修复。同时也要关注未来供给端的一些收缩的预期兑现的情况。

　　贵金属：黄金继续反弹，白银下探回升。地理政治学不确定性上升，提振了市场的避险需求，逐步推动贵金属走强。从宏观面来看，经济多个方面数据显示美国通胀压力缓解，就业仍然疲软，美国12月核心CPI反弹幅度低于预期。2026年美联储仍将继续降息，宽松的流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。对于黄金而言，美元信用动摇、央行购金、地缘风险提升等逻辑支撑依然稳固，黄金长期上行趋势有望延续。白银和铂金兼具金融和工业属性，除受到宏观因素驱动外，还受到供需缺口的额外支撑。白银供给持续紧张，矿产供应增量受限，而光伏等工业需求保持稳健增长，受价格持续上涨刺激，白银投资需求活跃。铂金供应同样面临制约，随着混合动力汽车的普及，铂金的尾气催化剂需求增加，氢能需求成为未来核心增长来源。随着铂金价格的上涨，铂金投资需求也被激活。因此，白银、铂金价格中枢有望依托宏观环境和供需缺口稳步上移。整体看来，短期波动不改贵金属长期上行趋势。

　　铜：夜盘铜价收低1.28%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口，乐观情绪释放后，铜价可能阶段性回调。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

　　锌：夜盘锌价收低1.0%。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，在有色整体乐观情绪释放后，锌价可能阶段性回调。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

　　铝：夜盘沪铝下跌1.02%。美国就业衰退压力有限，近期多位美联储官员传递暂停降息信号，1月美联储降息预期接近于零，资金对金银铜等品种的看多情绪有所降温。当前现货层面上行驱动有限，一方面铝价价格回升再加上中原地区环保限产影响尚存，下游接货情绪维持低位，同时下游整体消费氛围趋弱，另一方面价格不断续创新高下，铝厂利润上涨，电解铝开工率高企，社会库存持续累积，随着后续春节的逐渐临近，累库趋势或将持续。尽管短期基本面偏弱，但长期叙事下低库存和供应受限为铝下方提供相对有力的支撑。

　　碳酸锂：碳酸锂主力合约波动较大，市场关注度较高，谨慎参与。枧下窝地区初步环评已批示，复产仍需时间，终端需求保持强劲。碳酸锂周度产量环比增加70吨至22605吨，其中锂辉石提锂环比增加165吨至14124吨，锂云母产量环比减少20吨至2936吨，盐湖提锂环比减少40吨至3145吨，回收料提锂环比减少35吨至2400吨。2026年1月三元材料产量预计环比下降5%至78180吨；磷酸铁锂产量预计环比下降10%至363400吨；2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能预计环比增加0.99%至63.15GWh。周度碳酸锂社会库存环比减少263吨至109679吨，出口退税调整、终端需求逻辑强预期、下游正极厂排产上调等方面来看，碳酸锂作为原材料价格的大面积上涨可能会抑制终端需求，短期难以证实。从下游低库存和中长期看多锂价的交易逻辑之下，坚持认为即便跌价大概率仍将出现备货需求和资金的投机需求，因此在需求逻辑没有证伪的前提下，总体表现价格易涨难跌，谨慎摸顶，顺势而为。

　　双焦：昨日夜盘双焦主力合约走势较弱，焦煤总持仓环比基本持平。钢联多个方面数据显示，上周五大材产量环比基本持平，总库存环比微幅下降、板材贡献主要降幅，整体表需环比增加、增量主要源于螺纹，铁水产量环比小幅下降，样本钢厂盈利率环比有所增加，1月的铁水复产预期、以及下游节前刚需补库的需求季节性回升均能为煤价提供向上动力，因此判断短期盘面走势偏强。未来着重关注焦煤供应走势、铁水产量变化、以及下游补库节奏。

　　钢材：钢价震荡走弱，宏观氛围近期延续转暖，财政部和人民银行接连召开会议部署2026 年政策落地事宜，原料端成本支撑继续体现。五大材产量小幅下降，整体钢材供应变动不大，钢厂复产缓步进行。钢材厂库、社库延续下降，但降幅有所趋缓，且钢材表需多有回落，螺纹矛盾整体好于热卷。当前钢材市场供需双弱，且库存降幅有所收窄，钢材成交活跃度会降低，节前震荡为主。

　　铁矿石：铁矿价格震荡回落，发运小幅回升，主要是巴西发运增长，澳洲及非主流发运均有不同减量。同期国内港口铁矿到货量会降低，但因压港部分释放，铁矿港口库存仍略有增加。铁精粉产量变动不大，但仍低于去年同期水平。高炉开工率小幅回升，铁水产量基本触底修复，钢厂铁矿库存也继续减少，因进口矿日耗会降低，钢厂进口矿库销比变动不大。钢厂对铁矿仍将维持按需采购，预计短期矿价延续震荡略偏强运行。

　　蛋白粕：夜盘豆粕小幅收涨，菜粕震荡收跌。根据CONAB数据截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，上周为0.6%，去年同期为1.2%，五年均值为3.2%。巴西大豆丰产预期逐步加强，市场各机构继续上调巴西大豆产量预估。不过近期美国国内压榨数据表现良好，NOPA多个方面数据显示美国2025年12月大豆压榨量跳增至单月纪录第二高，给美豆价格提供一定支撑。国内方面，国储拍卖成交较好大豆供应降陆续投放市场，国内豆粕的高库存以及南美大豆丰产预期持续预计仍会持续施压价格表现。此外菜粕方面，加拿大总理卡尼宣布，加拿大与中国已达成一项初步贸易协议，旨在削减双方在电动汽车和油菜籽领域的关税壁垒，中加贸易关系缓和，菜籽进口量有望增加使得国内菜系价格短期有所承压。

　　油脂：夜盘油脂偏强运行。马来西亚1月出口强劲，产量环比下降；叠加马棕下调关税，未来出口预期好转，支撑棕榈油期价。并且美豆油需求出现利好，特朗普政府计划在今年3月初前敲定2026年生物燃料掺混配额，整体规模将基本维持此前提出的增长路径，美国生物燃料政策预期利多支撑豆油需求。但是由于中加达成经贸协议，国内菜系供应预期增加使得近期菜油走势偏弱，对短期豆棕价格也形成一定限制。

　　白糖：郑糖主力隔夜下探后有所回暖，关注盘面是否企稳。当前南方糖厂压榨高峰期，食糖供应季节性增加，供应压力逐渐显现。进口端，12月食糖进口超出市场预期、压制盘面。现货端，价格清淡，节前消费暂无好转。在季节性供应压力及增产的大背景下，预计短期维持低位运行。

　　棉花：郑棉主力隔夜增仓上行。产业下游新疆纺企即期利润、内地纺企即期现金流已压缩至较低水平，不过纺企成品仓库存储上的压力相对有限，内地纺企开机稳中有降，新疆纺企开机依旧坚挺，郑棉下跌后较多纺企前期锁基差进行点价，纺企对棉花原料刚需支撑仍存。短期来看，减产调控预期已在盘面有所体现，预计盘面在持续减仓下行后、短期维持低位震荡运行，可考虑逢低做多机会。

　　集运欧线月第一周，大柜环比调降400美元至2000美元，加速降价揽货。考虑到春节逐渐临近，揽货压力也将逐渐增加，同时也需为春节假期期间搭建滚动舱位，节前运价预计进入淡季下降通道。尽管短期光伏等产品出口退税政策调整或引发4月1日前有关产品的抢出口，带来淡季货量的相对韧性，参考去年8月9月的抢出口对运价的对冲程度以及抢出口集中大量出货的滞后可能性，再加上最新船期统计1月下半月至节前运力投放仍相对充裕，节前或偏向运行偏弱，关注OA和PA联盟的跟降以及出口抢运情况。

　　报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在没有到达预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。

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